Hàng triệu người đã mất việc làm, nhưng thị trường chứng khoán Mỹ đang ở hoặc gần mức cao nhất mọi thời đại. Tại Ireland, thâm hụt Chính phủ được thiết lập để đạt €30 tỷ và hàng ngàn công ty đang sống sót nhờ sự hỗ trợ của Nhà nước, nhưng cổ phiếu ở Dublin đang chạy về phía các mức tiền Covid.
Tỷ phú Mỹ đã tăng thêm hơn 430 tỷ USD (380 tỷ €) vào tài sản của họ khi thị trường tài chính đi vào quá đà trong hai tháng qua, nhưng Ngân hàng Thế giới cảnh báo rằng chúng ta đang ở trong một trong những cuộc suy thoái lớn nhất kể từ những năm 1870. Vậy tại sao chỉ số S & P500 - chỉ số chứng khoán được theo dõi rộng rãi nhất trên thế giới - ở mức cao kỷ lục, và làm thế nào chỉ số ISEQ 20 cổ phiếu hàng đầu của Dublin đã tăng thêm hơn 300 điểm kể từ mức thấp tháng Ba của nó, để chỉ giảm 150 điểm so với mức cao trong năm của nó?
Nó không chỉ là thị trường chứng khoán đang gầm trước. Hiện nay có lợi tức tiêu cực đối với trái phiếu 10 năm do tám chính phủ phát hành. Điều này có nghĩa là bạn phải trả tiền cho nhà nước khi bạn cho họ vay tiền.
Ireland đã bị ngập nước với €66tỷ giá thầu khi nó vay trên thị trường trong tuần này mặc dù lợi nhuận cho các nhà đầu tư chỉ 0,28 pc.
Điều đầu tiên cần lưu ý là thị trường không phải là nền kinh tế.
“Khi bụi lắng xuống từ đại dịch, môi trường sẽ trở lại với sự tăng trưởng kinh tế khiêm tốn, lãi suất thấp và lạm phát lành tính”, Michael Arone, một nhà chiến lược cao cấp tại State Street Global Advisors, nhà quản lý tài sản lớn thứ ba thế giới, đã viết trong một báo cáo gần đây.
“Mức nợ cao chót vót, nhân khẩu học lão hóa và các lực lượng giải phóng của công nghệ sẽ chỉ đẩy nhanh xu hướng. Bối cảnh này sẽ tiếp tục thưởng cho chủ sở hữu tài sản tài chính, nhưng nó sẽ không tái phát lại nền kinh tế rộng lớn hơn”, ông Arone viết.
Đồng thời khi các chính phủ đang tìm cách lấp đầy kho bạc của họ bằng việc vay tiền kỷ lục, các công ty cũng đang đóng cọc nợ với tốc độ chưa từng có, với việc Mỹ bùng nổ một dấu vết và những người khác đi theo. Ví dụ, Trung Quốc cũng đang chứng kiến sự tăng trưởng tín dụng hàng năm hai con số.
Bạn có thể hiểu tại sao. Thu nhập quý I từ các công ty trong S & P500 là một nửa mức ghi nhận trong quý cuối cùng của năm ngoái và giảm hai phần ba trước khi xóa bỏ.
Theo Charles Dumas và Andrea Cicione, của công ty tư vấn Ts Lombard, một số lượng hợp lý của “kỹ thuật tài chính” đã được diễn ra.
“Giả sử tôi là CEO của một công ty lớn của Mỹ. Và sau đó giả sử các nhà đầu tư nói rằng họ sẽ 'nhìn qua 'bất kỳ sự sụt giảm nào trong thu nhập 2020. Tôi có thể trả lời như thế nào?” họ đã viết trong một phân tích thu nhập.
“Vâng, rõ ràng là tôi tinh khiết như tuyết rơi - nhưng ngay cả tôi cũng sẽ bị cám dỗ để công cụ bất cứ khoản phí đặc biệt nào tôi có thể biện minh cho vào tài khoản lợi nhuận và lỗ 2020 của tôi. Như Oscar Wilde được cho là đã nói: 'Tôi có thể chống lại mọi thứ ngoại trừ cám dỗ '. Vậy, chuyện gì đã xảy ra? Sự cám dỗ đã chạy tràn lan!”
Với tất cả những khoản phí đó trong thu nhập 2020, khả năng 2021 phục hồi nhiên liệu cho một cuộc tăng trưởng thị trường chứng khoán khổng lồ làm phong phú thêm các nhà đầu tư. Đồng thời, hàng nghìn tỷ đô la, euro, yen và bảng Anh đã được bơm vào nền kinh tế trong một thập kỷ và nhiều hơn nữa bởi các ngân hàng trung ương.
Các “lớn bốn” nặng nề của thế giới ngân hàng trung ương - Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Trung ương châu Âu, Ngân hàng Anh và Ngân hàng Nhật Bản - đã in rất nhiều tiền bảng cân đối kết hợp của họ đứng vượt quá 20 nghìn tỷ USD.
Con số đó tương đương với toàn bộ sản lượng kinh tế của Mỹ. Điều này đã được đưa ra một fillip bởi sự mở rộng lớn của chi tiêu chính phủ để đáp ứng với đại dịch.
Ngay cả những người Đức nổi tiếng đã quyết định đã đến lúc mở vòi chi tiêu với một gói phần mềm kinh tế bổ sung được công bố vào tuần trước với giá trị $130 tỷ.
Tất cả số tiền này đã phải tìm một ngôi nhà, và cho rằng các công ty không phải bởi và đầu tư lớn, rằng nhà nằm trong thị trường tài chính. Trong khi thị trường chứng khoán và trái phiếu có thể tăng mức thanh khoản này lên mức cao mới, nó có thể không giúp được nền kinh tế thực. Sau khi những lo ngại về đại dịch bay hơi, vẫn sẽ có một sự mất mát rất lớn về sản xuất. Việc phá sản và mất việc làm trên một quy mô chưa từng có sẽ theo sau.
Theo một báo cáo của Ngân hàng Thế giới, từ năm 1870 nền kinh tế toàn cầu đã trải qua 14 cuộc suy thoái toàn cầu và những dự đoán hiện nay hàm ý cuộc suy thoái toàn cầu Covid-19 sẽ là nước sâu thứ tư trong giai đoạn này và nghiêm trọng nhất kể từ khi kết thúc Thế chiến II.
“Các dự báo hiện tại cho thấy suy thoái kinh tế Covid-19 sẽ liên quan đến sự suy giảm 6,2pc GDP bình quân đầu người toàn cầu, làm cho nó trở thành suy thoái toàn cầu sâu nhất kể từ 1945-46, và sâu hơn gấp đôi so với suy thoái kinh tế liên quan đến khủng hoảng tài chính toàn cầu”, ngân hàng cho biết trong đánh giá mới nhất của mình về thế giới nền kinh tế.
“Trong số 14 tập phim suy thoái toàn cầu trong 150 năm qua, nó sẽ xếp hạng là tập phim sâu thứ tư.”
Câu hỏi có thể không phải là tại sao thị trường tài chính lại chạy trước sự phục hồi kinh tế, mà là khi họ sẽ kết nối lại với thực tế kinh tế.